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京东是亏损还是盈利?说说GAAP和Non-GAAP区别

时间:2017-10-20 09:19   来源: 网易    作者:笑笑

京东二季度基于GAAP净亏损2.870亿元,而Non-GAAP下则实现净利润9.765亿元。对于投资者而言,到底是应该去看其基于GAAP的亏损,还是看基于Non-GAAP的盈利,成了不少人心中的疑惑。

靓丽的数据

京东今日晚间发布的二季度财报显示,二季度京东持续经营业务净收入达932亿元人民币,同比增长43.6%,大幅高于市场预期。

二季度交易总额(GMV)为2348亿元,同比增长46%。如果使用行业内主要友商的近似统计方式,京东2017年第二季度交易总额(GMV)为3353亿元人民币。

基于非美国通用会计准则(Non-GAAP),二季度京东持续经营业务净利润为9.765亿元人民币,已是连续第5个季度盈利,单季度盈利接近去年全年,上年同期为6.126亿元人民币。

截至2017年6月30日,京东过去12个月的活跃用户数为2.583亿,较去年同期的1.881亿活跃用户数,同比增长37%,增速领跑行业。

财报还显示,截至6月30日,京东在中国共运营335个大型仓库,总面积约710万平米,较上个季度580万平米大幅增加。

另外值得注意的是,2017年6月30日,京东金融重组已完成交割,京东金融的财务数据将不再纳入京东集团的合并财务报表。

不那么靓丽的部分

基于通用会计准则(GAAP),京东二季度归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为2.870亿元(约合4230万美元),这是京东在一季度实现净利后重新转为亏损。上年同期,归属于普通股股东的持续经营业务净利润为1.276亿元。

财报公布后,京东美股盘前由上涨4%一度转为跌逾7%。本周一京东美股大幅低开,收跌3.59%,收报44.25美元,盘后继续下跌,截至更新,股价已较收盘价又跌去0.3%以上。

GAAP和Non-GAAP数据为何差距这么大

这里首先要理清GAAP和Non-GAAP的差别。

GAAP简单来说就是通用会计准则,在美国上市,接受的就是用GAAP来做帐和出具财务报告。而Non-GAAP则指企业在GAAP基础上自行“加工”后的财务报表,为的是“更好”的体现公司实际经营状况。

通常情况下,非常规的一次性非经营性支出会在Non-GAAP中予以剔除,以反映实际业务表现。对于互联网公司来说,股权激励基本是财报调整的标配。

从京东的情况来看,基于GAAP二季度净亏损2.870亿元,而基于Non-GAAP当季则实现净利润9.765亿元。这其中最关键的因素,正是股权激励。

从京东财报可以看出,Non-GAAP数据剔除的最大的项目,就是股权激励,高达7.47亿元。其次,是资产和业务收购所带来的无形资产摊销,也达到4.43亿元。

事实上,不仅仅是京东,在美上市公司高管在讨论财报时,基本都是基于Non-GAAP来衡量,GAAP数据更像是交给美国证券交易委员会的存档而已。

早在2013年,德银分析师David Bianco就在报告中专门讨论过GAAP和Non-GAAP的差别,并发现调整后的盈利数据通常会更加好看,而GAAP数据又趋于低估企业利润。

Non-GAAP调整的争议

尽管将股权激励剔除可能会更准确反应企业报告期的实际经营状况,但这也存在很大争议。

在伯克希尔·哈撒韦1998年致股东的信中,巴菲特就曾质疑这种做法。他当时反问道:

几年前我们就问过这样的问题,但始终没有得到答案:如果期权不算补偿的方式,那么它们到底是什么?如果补偿不算作费用,那它们到底是什么?如果费用不计入对利润的计算,那它们到底应该放在哪里?

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